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4月老口徑下新增信貸、社會融資規(guī)模基本符合預(yù)期,M2增速低于預(yù)期。具體來看:4月老口徑下新增信貸為1.1萬億,同比小幅多增194億。居民方面,中長貸同比少增898億,短貸同比多增472億,合計同比小幅少增。
在住房信貸政策收緊而房價漲幅放緩的背景下,預(yù)計居民貸款的少增有望持續(xù)。企業(yè)方面,中長貸和短貸同比分別少增558億和817億。票據(jù)融資同比多增2006億,主要是受到基數(shù)效應(yīng)的影響。4月社會融資規(guī)模為1.56億,同比多增1720億,企業(yè)貸款及未貼現(xiàn)承兌匯票同比多增是導(dǎo)致社融同比多增的主要原因。
委托貸款和信托貸款同比繼續(xù)少增。往后看,因表外融資監(jiān)管趨嚴的方向不變,委托貸款和信托貸款同比少增仍是大概率事件;但因去年4月后委托貸款的基數(shù)已經(jīng)開始下降,預(yù)計與本月類似,委托貸款同比回落速度減緩有望持續(xù)。社融增速為10.51%,與3月基本持平。因去年同期委托貸款基數(shù)降低,預(yù)計未來兩個月社融增速有望繼續(xù)維持在10.5%附近。
考慮到社融增速較經(jīng)濟增速有一定的領(lǐng)先性,社融增速弱勢意味著后續(xù)經(jīng)濟增速有一定的下行壓力。4月M2增速為8.3,小幅高于前值,但低于預(yù)期。與財政存款超季節(jié)性增長有望。考慮到去年同期基數(shù)出現(xiàn)明顯下滑,且金融杠桿進一步去化的空間有限,預(yù)計5月M2增速有望回升。
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